在產(chǎn)融結(jié)合中發(fā)揮信托的作用
來源： 蘇信理財 時間：2011-05-23
無論是國資委的主要領(lǐng)導(dǎo)帶隊輾轉(zhuǎn)于大型企業(yè)之間，鼓勵這些企業(yè)利用金融市場機會，多開展“產(chǎn)融結(jié)合”，還是在2010年人民銀行金融穩(wěn)定工作會議上，央行副行長劉士余表示，要研究分析產(chǎn)融結(jié)合等問題，提升金融風(fēng)險評估預(yù)警水平的一系列政策動態(tài)，都預(yù)示著大型企業(yè)的“產(chǎn)融結(jié)合”將迎來一個小高潮。事實上，中國經(jīng)濟的高速發(fā)展催生了大量的資本需求，因此對于大型企業(yè)來說，產(chǎn)融結(jié)合是大勢所趨。在世界500強企業(yè)中，80%以上都采取了產(chǎn)融結(jié)合的戰(zhàn)略，但在我國產(chǎn)融結(jié)合還處于起步階段，近十年來，一些大型企業(yè)尤其是央企紛紛試水產(chǎn)融結(jié)合，成立財務(wù)公司和參控股銀行和證券等金融機構(gòu)，毫無疑問，大型企業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合時代已經(jīng)到來。但如何將大型企業(yè)的“金融行為”規(guī)范起來，避免其成為游離于有效監(jiān)管之外的“影子銀行”業(yè)務(wù)？應(yīng)該說，通過規(guī)范和發(fā)展信托公司，充分利用信托公司的全業(yè)務(wù)牌照和制度優(yōu)勢來推動我國的產(chǎn)融結(jié)合的深入進行，是一條可行之路。
信托公司在推進產(chǎn)融結(jié)合方面有以下三方面的優(yōu)勢：一是全牌照業(yè)務(wù)優(yōu)勢。二是制度優(yōu)勢。三是人才和經(jīng)驗優(yōu)勢。
通過有效地產(chǎn)融結(jié)合，信托公司可以在以下幾方面發(fā)揮作用：一、通過運用靈活的信托工具，多渠道為產(chǎn)業(yè)集團融通資金。信托公司是目前我國金融體制下唯一一個可以直接連接產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的金融機構(gòu)，這就構(gòu)成了信托公司為實體經(jīng)濟提供金融服務(wù)的天然優(yōu)勢，信托公司可以運用靈活的金融工具，為產(chǎn)業(yè)公司融入長期投資，改善其資本結(jié)構(gòu)，也可以組合不同的融資工具，引入階段性資金，如信托貸款和項目融資等，從而實現(xiàn)小資本驅(qū)動大資本，不僅有利于解決集團資金短缺的問題，而且也有助于促進集團資本規(guī)模的發(fā)展。二、通過資產(chǎn)重組和企業(yè)并購，整合產(chǎn)業(yè)公司內(nèi)優(yōu)勢資源。信托公司強有力的融資功能為產(chǎn)業(yè)公司并購、重組等投資業(yè)務(wù)提供了強有力的支持。信托公司可以充分利用目前居民的高額儲蓄，有效吸收民間資金，通過并購、入股等多種形式直接參與企業(yè)重組，改組企業(yè)組織管理機構(gòu)，建立新的經(jīng)營機制，以此來推動企業(yè)的發(fā)展。三、提供財務(wù)顧問服務(wù)。該業(yè)務(wù)主要表現(xiàn)為信托公司在企業(yè)集團的股份制改造，上市，二級市場籌資以及兼并收購，重大交易活動等提供財務(wù)顧問服務(wù)。與其他金融機構(gòu)相比，信托公司財務(wù)服務(wù)的優(yōu)勢在于更加“綜合”。在提供財務(wù)服務(wù)中，信托公司可以充當連接一級和二級市場、溝通經(jīng)營者、社會投資者以及發(fā)行者的紐帶和橋梁?？梢詭椭鷥?yōu)化客戶的財務(wù)管理，提高其資金的運用效率，降低其管理成本，為構(gòu)建其內(nèi)外融通、投資一體化的合理框架出謀劃策。四、提供各種職工信托服務(wù)，促進職工企業(yè)歸屬感，在更高層次上激勵職工的勞動積極性。信托公司通過設(shè)計房屋貸款信托、職工福利信托、教育養(yǎng)老信托、職工持股計劃等信托業(yè)務(wù)品種，可以有效實現(xiàn)職工利益與企業(yè)利益的有效結(jié)合，幫助企業(yè)建立科學(xué)的激勵機制，使企業(yè)投入的每一分錢都獲得回報，不僅改變企業(yè)福利只有支出，沒有回報的痼疾，在更好提高職工福利水平的基礎(chǔ)上增強企業(yè)的凝聚力。五、提供企業(yè)年金信托服務(wù)。根據(jù)保監(jiān)會的預(yù)測，今后我國企業(yè)年金每年新增數(shù)額將達到1000億元以上，如此巨大的資金應(yīng)該有專門的機構(gòu)進行管理。信托制度賦予信托產(chǎn)品的投資優(yōu)勢和雙向破產(chǎn)隔離制度，決定了信托公司在受托企業(yè)年金中大有作為，在此制度下，受益人的獲利目標至高無上，且通過信托制度可使操作年金基金的機構(gòu)恪盡職守，履行誠實、信用、謹慎、勤勉的義務(wù)，資產(chǎn)的所有權(quán)、管理權(quán)、經(jīng)營權(quán)、監(jiān)管權(quán)等都相對獨立，建立相互制衡的機制，從而使市場的發(fā)展比較完善和均衡，各種專業(yè)化金融機構(gòu)的內(nèi)控與外控措施與結(jié)構(gòu)不斷得到優(yōu)化，最大限度地保證企業(yè)年金的安全。
信托公司在推進產(chǎn)融結(jié)合方面有以下三方面的優(yōu)勢：一是全牌照業(yè)務(wù)優(yōu)勢。二是制度優(yōu)勢。三是人才和經(jīng)驗優(yōu)勢。
通過有效地產(chǎn)融結(jié)合，信托公司可以在以下幾方面發(fā)揮作用：一、通過運用靈活的信托工具，多渠道為產(chǎn)業(yè)集團融通資金。信托公司是目前我國金融體制下唯一一個可以直接連接產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的金融機構(gòu)，這就構(gòu)成了信托公司為實體經(jīng)濟提供金融服務(wù)的天然優(yōu)勢，信托公司可以運用靈活的金融工具，為產(chǎn)業(yè)公司融入長期投資，改善其資本結(jié)構(gòu)，也可以組合不同的融資工具，引入階段性資金，如信托貸款和項目融資等，從而實現(xiàn)小資本驅(qū)動大資本，不僅有利于解決集團資金短缺的問題，而且也有助于促進集團資本規(guī)模的發(fā)展。二、通過資產(chǎn)重組和企業(yè)并購，整合產(chǎn)業(yè)公司內(nèi)優(yōu)勢資源。信托公司強有力的融資功能為產(chǎn)業(yè)公司并購、重組等投資業(yè)務(wù)提供了強有力的支持。信托公司可以充分利用目前居民的高額儲蓄，有效吸收民間資金，通過并購、入股等多種形式直接參與企業(yè)重組，改組企業(yè)組織管理機構(gòu)，建立新的經(jīng)營機制，以此來推動企業(yè)的發(fā)展。三、提供財務(wù)顧問服務(wù)。該業(yè)務(wù)主要表現(xiàn)為信托公司在企業(yè)集團的股份制改造，上市，二級市場籌資以及兼并收購，重大交易活動等提供財務(wù)顧問服務(wù)。與其他金融機構(gòu)相比，信托公司財務(wù)服務(wù)的優(yōu)勢在于更加“綜合”。在提供財務(wù)服務(wù)中，信托公司可以充當連接一級和二級市場、溝通經(jīng)營者、社會投資者以及發(fā)行者的紐帶和橋梁?？梢詭椭鷥?yōu)化客戶的財務(wù)管理，提高其資金的運用效率，降低其管理成本，為構(gòu)建其內(nèi)外融通、投資一體化的合理框架出謀劃策。四、提供各種職工信托服務(wù)，促進職工企業(yè)歸屬感，在更高層次上激勵職工的勞動積極性。信托公司通過設(shè)計房屋貸款信托、職工福利信托、教育養(yǎng)老信托、職工持股計劃等信托業(yè)務(wù)品種，可以有效實現(xiàn)職工利益與企業(yè)利益的有效結(jié)合，幫助企業(yè)建立科學(xué)的激勵機制，使企業(yè)投入的每一分錢都獲得回報，不僅改變企業(yè)福利只有支出，沒有回報的痼疾，在更好提高職工福利水平的基礎(chǔ)上增強企業(yè)的凝聚力。五、提供企業(yè)年金信托服務(wù)。根據(jù)保監(jiān)會的預(yù)測，今后我國企業(yè)年金每年新增數(shù)額將達到1000億元以上，如此巨大的資金應(yīng)該有專門的機構(gòu)進行管理。信托制度賦予信托產(chǎn)品的投資優(yōu)勢和雙向破產(chǎn)隔離制度，決定了信托公司在受托企業(yè)年金中大有作為，在此制度下，受益人的獲利目標至高無上，且通過信托制度可使操作年金基金的機構(gòu)恪盡職守，履行誠實、信用、謹慎、勤勉的義務(wù)，資產(chǎn)的所有權(quán)、管理權(quán)、經(jīng)營權(quán)、監(jiān)管權(quán)等都相對獨立，建立相互制衡的機制，從而使市場的發(fā)展比較完善和均衡，各種專業(yè)化金融機構(gòu)的內(nèi)控與外控措施與結(jié)構(gòu)不斷得到優(yōu)化，最大限度地保證企業(yè)年金的安全。
(xief摘自金融時報)